Alors que les marchés doutent depuis plusieurs semaines de la rentabilité des investissements dans l’intelligence artificielle, les résultats CoreWeave du troisième trimestre 2026 font état de 3,66 milliards de dollars de chiffre d’affaires, en hausse de 168% sur un an. Publiés le 10 novembre après la clôture de Wall Street, ils montrent aussi un carnet de commandes de 132,5 milliards de dollars et une perte nette de 709 millions de dollars.
Des résultats CoreWeave au-dessus des propres objectifs du groupe
Entre juillet et septembre 2026, le loueur américain de serveurs équipés de puces Nvidia a facturé 3,661 milliards de dollars, contre 1,365 milliard de dollars un an plus tôt. Cela représente plus d’un milliard de dollars de plus qu’au deuxième trimestre, lorsque les revenus s’étaient établis à 2,6 milliards de dollars. L’entreprise avait elle-même annoncé en août une fourchette de 3,4 à 3,6 milliards de dollars, que le chiffre publié dépasse donc par le haut.
Le résultat opérationnel ajusté, qui exclut notamment les rémunérations versées en actions, s’élève à 379 millions de dollars, alors que CoreWeave visait entre 200 et 260 millions de dollars. Par action, la perte ajustée ressort à 1,27 dollar, quand les analystes anticipaient en moyenne une perte de 1,55 dollar. L’EBITDA ajusté, c’est-à-dire le résultat avant intérêts, impôts et amortissements, grimpe à 2,26 milliards de dollars, soit une marge de 62% comparable à celle de l’an dernier.
Ce que révèle le carnet de commandes
Le chiffre le plus suivi par les investisseurs reste celui des contrats signés mais pas encore facturés. Il progresse de plus de 28 milliards de dollars en un seul trimestre, de 104,2 milliards de dollars au 30 juin à 132,5 milliards de dollars au 30 septembre 2026.
Avec 132,5 milliards de dollars de commandes au 30 septembre 2026, en hausse de 138% sur un an, CoreWeave dispose d’un carnet équivalant à environ dix fois le chiffre d’affaires prévu pour 2026.
Plus de la moitié de ce montant correspond à un contrat dont les livraisons doivent commencer d’ici à la fin de l’année, ce qui alimente l’accélération attendue au quatrième trimestre. La clientèle s’élargit au-delà des laboratoires d’IA avec l’arrivée de Canva, Substack, Serve Robotics et du spécialiste britannique de la conduite autonome Wayve. OpenAI, Cohere, Perplexity et la société de trading Jane Street ont de leur côté augmenté leurs engagements. Selon la direction, plus de la moitié des nouveaux clients signés en 2026 n’appartiennent ni à l’IA ni à la tech, et les services financiers pèsent 10% du carnet.
Une rentabilité freinée par le coût de la dette
Reste que cette croissance a un coût, puisque la marge opérationnelle ajustée recule à 10%, contre 16% au troisième trimestre 2025. La perte nette est multipliée par plus de six, de 110 à 709 millions de dollars, principalement à cause des charges d’intérêts. Celles-ci atteignent 846 millions de dollars contre 310 millions de dollars un an plus tôt, et devraient se situer entre 1,05 et 1,15 milliard de dollars au quatrième trimestre.
CoreWeave finance ses centres de données surtout par des prêts adossés aux contrats de ses clients et tirés au fur et à mesure des chantiers. Le coût moyen pondéré de cette dette est tombé à 7,9%, soit 2,5 points de moins qu’il y a un an. La direction n’envisage aucune émission d’obligations non garanties au niveau de la maison mère d’ici à fin 2027. Elle dispose de 6,5 milliards de dollars de trésorerie et de titres négociables, ainsi que de près de 5 milliards de dollars de crédits engagés mais non tirés.
Ce modèle rapproche CoreWeave d’autres acteurs qui engagent des sommes considérables pour suivre la demande, comme SoftBank, dont les résultats sont passés dans le rouge à cause des data centers américains. OpenAI suit la même logique, avec un chiffre d’affaires trimestriel de 10 milliards de dollars accompagné d’une perte opérationnelle du même ordre.
Des prévisions relevées pour toute l’année 2026
La direction anticipe désormais un chiffre d’affaires CoreWeave compris entre 13,0 et 13,3 milliards de dollars pour l’ensemble de 2026, contre 12,4 à 13,2 milliards de dollars annoncés en août. Le résultat opérationnel ajusté annuel est attendu entre 1,275 et 1,375 milliard de dollars. Le rythme de revenus annualisé visé en sortie d’année passe de 18,5 à 19,5 milliards de dollars à une fourchette de 20 à 21 milliards de dollars.
Les dépenses d’équipement suivent la même pente et sont désormais estimées entre 37 et 39 milliards de dollars pour 2026, la borne basse ayant été relevée de 2 milliards de dollars. Le directeur général Michael Intrator a expliqué que la demande de puissance de calcul dépassait toujours l’offre et que les prix remontaient. Le directeur financier Nitin Agrawal a ajouté que les investissements de 2027 pourraient rester proches de ceux de 2026 si le groupe se limitait aux commandes déjà signées.
Sur le plan industriel, CoreWeave exploite plus de 1,7 gigawatt de puissance électrique active, dont plus de 200 mégawatts ajoutés au cours du trimestre. L’entreprise dispose aussi de 4,6 gigawatts sous contrat, dont plus de 1,3 gigawatt hors des États-Unis. L’Europe participe à cette expansion avec de nouvelles capacités au Danemark et en Espagne, mais la France ne figure pas parmi les implantations citées lors de la présentation des résultats CoreWeave.
À la Bourse, l’action CoreWeave avait terminé la séance régulière du 10 novembre à 48,73 dollars, dans un marché encore marqué par la chute des valeurs de l’IA au Nasdaq. Elle a ensuite gagné 5,7% dans les échanges après la clôture pour atteindre 51,51 dollars. Le prochain objectif fixé par la direction est le passage à plus de 1,85 gigawatt de puissance active d’ici au 31 décembre 2026.
