Devenu l’un des grands gagnants de la course aux puces mémoire pour l’intelligence artificielle, Samsung Electronics cherche aussi à vendre ce qui empêche ces machines de surchauffer. Le groupe sud-coréen discute du rachat de Modine, un fabricant américain de systèmes de refroidissement pour data centers valorisé environ 5,6 milliards de dollars avant que l’information ne soit révélée, le 12 novembre 2026. L’action Modine a gagné plus de 30% le lendemain à Wall Street.
Un rachat de Modine encore en discussion
Aucune décision définitive n’a encore été prise, selon les personnes au fait du dossier. Les négociations peuvent toujours échouer, et un autre acheteur pourrait se manifester. Les deux entreprises ont refusé de commenter.
Le marché a pourtant réagi sans attendre une confirmation officielle. Le titre Modine a bondi d’environ 28% dans les échanges après la clôture du 12 novembre, puis a poursuivi sa hausse le vendredi 13 novembre, tandis que l’action Samsung progressait d’environ 2% à Séoul. Ce rebond efface largement la baisse d’environ 15% subie par Modine depuis la publication, le 3 novembre, de résultats trimestriels jugés décevants par les investisseurs.
Un équipementier recentré sur la gestion thermique
Basé à Racine, dans le Wisconsin, Modine fabrique depuis des décennies des systèmes de chauffage et de climatisation pour les grands bâtiments commerciaux et les machines industrielles. Sa croissance la plus rapide vient désormais des hyperscalers, ces opérateurs de cloud géants qui construisent des centres de calcul à plusieurs centaines de mégawatts pour entraîner et faire tourner les modèles d’IA.
L’entreprise a d’ailleurs simplifié son périmètre en octobre 2026, en se séparant de sa branche Performance Technologies, qui servait surtout les camions et véhicules commerciaux thermiques, pour se concentrer sur la gestion thermique des bâtiments et des data centers. Sa filiale britannique Airedale produit notamment des groupes froids industriels destinés à ces infrastructures, ce qui lui donne une présence en Europe.
Avec une valeur boursière d’environ 5,6 milliards de dollars avant les révélations, Modine pèse plus de trois fois le prix payé par Samsung pour l’allemand FläktGroup en 2025.
La deuxième étape d’une stratégie lancée avec FläktGroup
Samsung n’en est pas à son premier achat dans ce domaine. En mai 2025, le groupe avait annoncé l’acquisition de FläktGroup, numéro un européen de la ventilation et de la climatisation, auprès du fonds Triton pour 1,5 milliard d’euros, sa plus grosse opération depuis le rachat de l’américain Harman en 2017. Samsung a ensuite prévu une ligne de production pour les équipements FläktGroup, dont des systèmes de refroidissement pour data centers, dans son usine de Gwangju, en Corée du Sud.
Un rachat de Modine reviendrait à doubler cette base européenne d’un pied-à-terre américain, sur le marché où se construisent aujourd’hui la majorité des grands centres de calcul. L’opération s’inscrit dans un mouvement plus large d’investissements autour de l’infrastructure de l’IA, qu’illustrent aussi les 132 milliards de dollars de commandes accumulés par CoreWeave ou les 3,4 milliards investis par Anthropic dans des centrales à gaz pour alimenter ses serveurs.
Mémoire et refroidissement, un même client
Le calcul de Samsung tient à la nature de ses clients. Les puces mémoire à large bande passante (HBM, des mémoires empilées collées aux processeurs graphiques) que le groupe vend aux concepteurs d’accélérateurs finissent dans les mêmes salles serveurs que les refroidisseurs de Modine. Or la densité de puissance de ces baies impose désormais un refroidissement liquide ou des groupes froids de très forte capacité.
Reste que la concurrence s’organise aussi en Corée du Sud, où LG Electronics investit de son côté dans des lignes de production de systèmes de climatisation pour centres de calcul d’IA. Du côté de Samsung, la priorité affichée reste l’infrastructure de l’IA, et un accord sur le rachat de Modine pourrait être annoncé dans les prochaines semaines, selon les personnes proches des négociations.
