115 milliards de dollars, payés uniquement en actions. Marvell Technology a annoncé le 2 novembre 2026 un accord définitif pour racheter Lumentum, spécialiste des lasers et des modules optiques. L’opération Marvell Lumentum, approuvée à l’unanimité par les deux conseils d’administration, doit être finalisée au premier semestre 2028.
Les rumeurs circulaient depuis le 28 octobre. Les montants évoqués tournaient alors autour de 83 milliards de dollars, soit la capitalisation boursière de Lumentum à ce moment-là. Le prix final est nettement plus haut.
Les conditions du rachat
Chaque action Lumentum sera échangée contre 4,5 actions Marvell. Parité fixe, sans versement en numéraire.
| Élément | Détail |
|---|---|
| Valeur d’entreprise implicite | 115 milliards de dollars |
| Prix implicite par action Lumentum | environ 1 132 dollars |
| Prime | environ 23,9% sur le cours de clôture du 28 octobre 2026 |
| Parité d’échange | 4,5 actions Marvell pour 1 action Lumentum |
| Répartition du capital après l’opération | 67% pour les actionnaires de Marvell, 33% pour ceux de Lumentum |
| Synergies de coûts visées | plus de 1 milliard de dollars par an |
| Clôture prévue | premier semestre 2028 |
Matt Murphy conserve la présidence et la direction générale du nouvel ensemble. Trois administrateurs de Lumentum, dont son directeur général Michael Hurlston, rejoindront le conseil de Marvell, qui compte aujourd’hui sept membres.
Pourquoi Marvell veut Lumentum
L’optique, c’est le goulet d’étranglement des grappes de serveurs d’IA. Relier des dizaines de milliers d’accélérateurs entre eux demande des liaisons à très haut débit et faible latence, que le cuivre ne tient plus au-delà de quelques mètres.
Lumentum fabrique précisément ces briques : lasers haute vitesse et haute puissance, transceivers optiques (les modules qui convertissent le signal électrique en lumière et inversement), commutateurs de circuits optiques et composants en phosphure d’indium, un semi-conducteur composé utilisé pour produire les lasers. Marvell apporte de son côté ses interconnexions électriques et optiques, ses puces de commutation réseau et ses processeurs sur mesure pour les géants du cloud.
Le nouvel ensemble revendique un marché adressable de 550 milliards de dollars. Objectif affiché : couvrir toute la chaîne de connexion, des liaisons entre centres de données distants jusqu’aux échanges à l’intérieur d’un même boîtier de puces. Marvell avait déjà avancé dans cette direction en rachetant la start-up de photonique Celestial AI, une opération annoncée fin 2025 pour 3,25 milliards de dollars.
Un marché des puces sous tension
L’annonce intervient dans une semaine agitée pour les semi-conducteurs. Le secteur a connu de fortes baisses en Bourse fin octobre, dont la chute de 28% de l’action Intel après ses prévisions. La demande en composants pour l’IA reste pourtant très forte, comme le montrent les exportations record de puces de la Corée du Sud en octobre.
Le paiement en actions évite à Marvell de s’endetter, mais dilue ses actionnaires actuels. La société prévoit un effet positif sur son bénéfice par action ajusté dès la première année suivant la clôture.
Ce qu’il reste à franchir
Le rachat Marvell Lumentum doit encore obtenir le feu vert des actionnaires des deux groupes et celui des autorités de la concurrence. Les deux entreprises, cotées au Nasdaq, réalisent l’essentiel de leurs ventes auprès des grands opérateurs de centres de données, ce qui les expose à un examen dans plusieurs pays.
Aucun produit grand public n’est concerné en France. Le calendrier fixé vise une finalisation au premier semestre 2028, après les votes des actionnaires et les autorisations réglementaires.
